Diversificar con activos reales y alternativos

En el actual entorno económico de ciclo tardío y en medio de la evolución de las expectativas de tipos de interés, creemos que los mercados privados y el sector inmobiliario podrían presentar atractivas oportunidades de diversificación*; de hecho, la inclusión de clases de activos no tradicionales en una cartera podría ayudar a mitigar los riesgos y suavizar los rendimientos a largo plazo.

En nuestra opinión, las inversiones en infraestructuras podrían beneficiarse de unos precios estables, un flujo de caja fiable y unas sólidas perspectivas de crecimiento impulsadas por la transición energética y los esfuerzos de descarbonización. A pesar del menor volumen de transacciones en comparación con el pasado, el sector sigue siendo resistente, y la financiación privada desempeña un papel fundamental.

Los volúmenes de transacciones de capital riesgo han experimentado una ralentización, con una disminución de la actividad de las operaciones y de los precios, pero las cifras van a mejorar. Los actuales múltiplos de valoración en los mercados cotizados, superiores a los de principios de año, hacen que el capital riesgo resulte cada vez más atractivo.

En el caso de la deuda privada, los elevados tipos de interés y la reducción de los préstamos bancarios han hecho más atractiva esta clase de activos, dando a los gestores de deuda privada un mayor poder de negociación.

El sector inmobiliario se ha visto afectado por las políticas de los bancos centrales y la incertidumbre económica, lo que ha provocado un descenso del valor del capital desde mediados de 2022. Sin embargo, las propiedades prime en los distritos centrales de negocios siguen siendo sólidas, debido a la fuerte demanda y la oferta limitada. Fuera de estas zonas, los alquileres de oficinas están bajo presión debido al exceso de oferta, aunque los sectores logístico y hotelero muestran un mejor comportamiento.

Esperamos cierta estabilización de los valores de mercado de los inmuebles de primera calidad en el segundo semestre del año, impulsada por una posible convergencia de las expectativas de precios de compradores y vendedores. También creemos que la integración de las consideraciones ESG en el análisis de las inversiones es importante para los inversores.

Además de su limitada correlación con otras clases de activos, los hedge funds podrían proporcionar acceso a activos más arriesgados con un riesgo asequible, por ejemplo en crédito High Yield y mercados emergentes. Creemos que las estrategias de renta variable long/short, deuda emergente y arbitraje de fusiones deberían verse favorecidas para el segundo semestre del año. 

En conjunto, considerando el potencial de mayores rendimientos y la baja correlación con los mercados públicos, creemos que los activos alternativos ofrecen atractivas oportunidades de diversificación de riesgos y rendimientos.

*La diversificación no garantiza beneficios ni protege contra las pérdidas.