Convictions

Ganadores de los Mercados Emergentes en un mundo fragmentado

Entender cómo los mercados emergentes podrían beneficiarse de unos niveles de crecimiento resistentes y de un «pivote» de la Fed.

Male runners sprinting on a track

Los mercados emergentes (ME) son cruciales para la recuperación económica mundial en 2024; esto está relacionado con tres temas principales: 

  1. el ciclo económico de los mercados emergentes: tras un débil impulso a finales de 2023, las economías emergentes iniciaron con fuerza 2024, impulsadas en gran medida por las exportaciones y la mejora de la demanda interna, que se ha visto respaldada por una combinación de políticas menos restrictivas;
  2. impacto de la Reserva Federal en los bancos centrales locales de los mercados emergentes: creemos que las condiciones económicas deberían seguir siendo favorables para los bancos centrales de los mercados emergentes, muchos de los cuales ya están relajando su política monetaria. En general, no esperamos que las medidas de la Fed provoquen un cambio de dirección en la política de la mayoría de ellos;
  3. un enfoque fiscal prudente: los países emergentes están reevaluando su gasto fiscal. Mientras que algunos países corren un mayor riesgo de deterioro de sus saldos fiscales, otros, como la India, están avanzando hacia una trayectoria de deuda más sostenible.

Teniendo en cuenta lo anterior, mantenemos una postura positiva sobre la renta variable de los mercados emergentes, que debería beneficiarse de un contexto económico favorable, una fuerte demanda interna y sus atractivas valoraciones (en comparación con EE.UU.).

Los bonos de los mercados emergentes ofrecen rendimientos atractivos en general y deberían beneficiarse de unas perspectivas macroeconómicas favorables. Mantenemos un enfoque selectivo, con una inclinación hacia los países High Yield.   

En general, la heterogeneidad de los mercados emergentes exige siempre una análisis multidimensional para identificar las oportunidades y los riesgos.

India

India

Es probable que el crecimiento económico de la India se mantenga firme gracias a la demanda interna. También creemos que las inversiones se mantendrán sólidas en el segundo semestre del año. Desde el punto de vista fiscal, el Gobierno logró cumplir e incluso reducir su déficit el año pasado y mantener un margen de gasto adicional. Esto fue principalmente el resultado de un generoso dividendo recibido desde el Banco de Reserva de la India (RBI). Por lo tanto, pensamos que el deseo del Gobierno de aumentar el gasto social no debería comprometer su consolidación fiscal ni sus planes de gasto de capital. Dado que la inflación general se mantiene dentro del rango objetivo del Banco de Reserva de la India y que la Reserva Federal inició su ciclo de relajación, es probable que el Banco de Reserva de la India mantenga una política prudente y comience a relajar su política monetaria a finales de 2024.

China

El crecimiento económico de China en el primer semestre de 2024 ha superado las expectativas del mercado. No obstante, esta recuperación ha sido desigual, ya que las exportaciones netas han impulsado significativamente el PIB, mientras que la contribución de la inversión y el consumo ha disminuido. De cara a los próximos meses, prevemos que persista una recuperación de doble vía, en la que la demanda externa será probablemente el principal motor del crecimiento.

China

Beijing, China - business district

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Fecha de primera utilización: 27 de septiembre de 2024

 

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